Valoración de empresasel EBO en la valoración de acciones : hacia una propuesta para su aplicación

Resumen

Partiendo del paradigma utilitarista y, en concreto, del enfoque del comportamiento agregado del mercado, cuyo objetivo es la evaluación de la incidencia de las magnitudes contables en las variables bursátiles, se pretende analizar el modelo de valoración de Edwars-Bell-Ohlson (EBO), dado el notable impacto que ha tenido sobre la investigación de valoración de activos en los mercados de capitales de los últimos años, especialmente la centrada en la revitalización del Análisis Fundamental. Para ello, tras identificar los aspectos más problemáticos del modelo, la investigacion planteada tratará de i) dar contenido empírico a la variable otra información, ii) evaluar la utilidad del modelo en la selección de acciones para formar carteras. Para lograr estos objetivos, la tesis propuesta es la siguiente: El elemento clave en la formulación del modelo de valoración de acciones de Ohlson (EBO, 1995) es la estimación de los resultados anormales esperados en el futuro, en cuyo proceso existe otra información ajena a la contabilidad que no es directamente obsevable. En este sentido, y puesto que los precios de mercado anticipan los resultados contables, el precio de la acción podría emplearse, de algún modo, como subrogado de otra información que los estados financieros tardan en captar.